基本概念：
- 定义： 类似银行的信贷业务，但不在银行资产负债表中，不受严格监管的金融中介（如信托、券商资管）。
- 场景： 银行想借钱给城投/房地产，但监管不让 → 银行把钱借给信托 → 信托借给城投。
深度剖析：
- 本质： 金融系统的**VPN（虚拟专用网）或隧道技术。
- 目的： 监管套利。为了把资金输送给那些“高风险、高回报、国家限制”的行业（主要是地产和基建）。
- 风险： 不透明性（Opaque）。谁都不知道到底有多少钱流向了烂尾楼，一旦暴雷，会引发连锁反应，且难以追踪。
你买的“稳健型理财产品”，很可能就是通过这个暗道，变成了某条断头路或者某栋烂尾楼的砖头。